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原油期货上市

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原油期货于2018年3月26日在上海期货交易所子公司上海能源交易所挂牌交易。原油期货担负着期货市场国际化的重要历史使命,将在助力国内期货市场改革等方面发挥多重功能。

目前,中国在世界石油贸易中,石油进口居世界第一,石油新濠天地博彩娱乐官网世界第二,石油生产量世界第三;据国际能源信息署,2016年世界前五石油新濠天地博彩娱乐官网国,亚洲占三席,中国第二、印度第三、日本第四、美国和俄罗斯分别为第一、第五。国内原油期货推出后,有望填补亚洲地区缺少全球代表性原油期货这一空白。

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    证监会主席刘士余先生参加了上市仪式并发表讲话。刘士余表示,中国原油期货的筹备已历时17年,中国有信心有决心有能力建设好原油期货。 [详细]

    境外机构试水INE原油期货

        若INE原油期货保持如此高的交投活跃度,机构参与交易的步伐将比预期快1-2个月。此前海外投资机构普遍担心的流动性、交投活跃度不足问题似乎已迎刃而解。 [详细]
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    1.原油期货上市后您会如何参与期货交易
    进行投机交易,获取收益
    进行套期保值,规避风险
    暂时不会考虑参与交易
    做品种跨期或跨市场套利
    2.期货上市后您会最关注哪方面信息
    行业资讯,现货市场讯息
    研究报告,资深专家评析
    盘面播报,期货行情信息
      
    原油期货规则
    致辞
    原油期货上市高清组图
     
    原油期货上市带来哪些利好?意义如何?

    国内第一个国际化期货品种


        中国原油期货是我国第一个允许境外投资者直接参与的期货品种。原油期货上市标志着中国金融领域对外开放又迈出新步伐,境外交易者可以外汇冲抵保证金,首次实现境内外投资者无特别限制地同台交易。在业内专家看来,这标志着我国期货市场国际化再进一步,国内金融市场的对外开放迈向新阶段。

     

    为投资者提供有效的风险管理工具


        原油期货的推出为相关企业和投资者提供一个风险对冲工具和投资组合选择。期货市场为产油商和炼厂提供卖期保值的工具,为炼厂和石化企业等石油产品加工企业,和航空公司等成品油新濠天地博彩娱乐官网企业提供买期保值的工具,为石油贸易商、储运商等石油产品经营者提供套期保值的工具,也给投资者提供了套利工具,丰富了境内投资者的投资组合选择,也给境外投资者提供投资境内市场的机会。另外,建立反映亚洲供需关系的石油价格基准,将更好地服务我国实体经济高质量发展。

     

    推动人民币全球化


        随着中国原油期货上市并采用人民币结算,不但减少了国内企业的外汇兑换手续以及兑率波动风险,更为重要的是,可以吸引境外机构在中国石油期货领域开展人民币的金融投资业务。先是贸易、再是投资、之后形成储备货币,这也是人民币全球化过程中的必然路径。

     

    完善国际原油定价体系


        从2004年开始,亚太地区的石油新濠天地博彩娱乐官网量超过北美和欧洲,成为世界上最大的石油新濠天地博彩娱乐官网市场。与之相对的是,区域内目前还没有一个具有广泛影响力和权威性的原油期货合约,没有形成能够充分反映亚太地区原油实际供需状况的定价基准。中国原油期货的推出,有助于形成反映中国乃至亚太地区市场供需关系的原油定价基准,也能够弥补WTI、BRENT原油期货在时区分工上的空白,形成24小时连续交易机制,能补充完善国际原油定价体系。

     

    价格发现功能初显 投资机会增多


        通过期货市场的发现价格功能,将对原油的下游产品产业尤其是柴油、汽油的市场化定价改革产生影响,价格将更加透明。这将为原油的下游产品产业,比如柴油、汽油的市场化定价提供参照,产业链的价格将更加市场化、透明化。此外,随着投资者和投资品种结构的多元化,也将为市场注入新的资金,创造更多投资机会。

     

    利好涉油上市公司


        市场人士认为,随着中国原油期货的推出,商品期货市场有望再上一个台阶。原油期货的上市对相关涉油和期货类上市公司构成长期利好。同时也将深刻影响石油全产业链,为企业生存发展拓展新空间。而更大的红利则在于促进涉油企业生产经营稳定,以及成本的削减和风险的降低。

     

    境内市场与境外市场的历史性融合


        原油期货重启,里程碑式地实现对外开放。这是境内市场与境外市场的一大融合,可被视为期货市场发展历史上继期货市场与国民经济,商品与金融两大市场融合,期货与期权的融合之后的的第四次融合。

     

    国内原油期货合约与美欧合约对比
    参与交易原油期货 投资者需要了解哪些

    个人客户资金门槛50万元
       标准合约方面,1000桶/手与国际主流的原油期货合约保持一致。交易者适当性门槛方面,对个人客户设置50万元的门槛,对单位客户设置100万元的门槛,同时要求具有相关的交易经验,具有一定的抵御承受风险能力。
       交割违约处置方面,由原先的递延交割制度修改为违约金制度。
       对于买卖一手原油期货合约需要多少保证金金额的问题,能源中心指出,需考虑交易单位、原油期货价格以及保证金比例等要素。交易者应当根据自身风险承受能力,判断各类市场风险,理性投资。

    境外交易者参与有4种模式
       原油期货设计之初,能源中心就确立了“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的基本思路。
       境内交易者和境内期货公司交易模式与目前上期所模式完全相同,但境外交易者参与原油期货交易有4种模式:一是作为境外特殊非经纪参与者直接参与能源中心的交易;二是作为境外特殊经纪参与者的客户参与交易;三是作为境内期货公司会员的客户参与交易;四是通过境外中介机构参与交易,境外中介机构需要将客户委托给境内期货公司会员或境外特殊经纪参与者。

    原油期货以人民币计价
       原油期货上市将顺势人民币国际化。
       以目前的油价计算,原油市场规模约在17200亿美元,大于其他大宗商品的规模总和。原油市场规模之大,足以对货币体系形成影响,如过去中东地区形成的“石油美元”等。
       随着美国原油产量崛起,原油市场竞争加剧,原油市场买家定价的倾向性有所增强,为了争夺中国市场份额的中东产油国必然会关注人民币计价的原油期货价格,规则形成会使得境外投资者越来越接受人民币。

    中国原油期货发展路程
    日期 发展路程
    2012年4月 原证监会主席郭树清:“推出全球第三个石油期货市场,争夺石油定价权”;
    2013年11月22日 上海国际能源交易中心正式揭牌成立;
    2014年12月12日 证监会正式批准上期所开展原油期货交易;
    2015年3月、6月 上海国际能源交易中心发布两次征求意见稿;
    2015年8月 能源交易中心发布第三次征求意见稿,原油期货规则体系渐趋成形;
    2015年11月16日 上海自贸区管委会副主任朱民:“原油期货的交易品种已初步确定”;
    2016年1月 原证监会主席肖刚:“在充分评估、严防风险的基础上,做好原油等战略性期货品种的上市工作。”;
    2017年4月19日 证监会副主席方星海:“2017年有信心推出石油期货”;
    2017年5月11日 上期所发布原油期货业务规则。上海期货交易所表示,将积极支持上海国际能源交易中心开展原油期货上市前的各项准备工作,争取年内推出原油期货;
    2017年5月31日 上期所公布第一批92家能源中心会员单位的名单;
    2017年6月5日 第二批能源中心会员名单正式出炉。至此,已有138家期货公司成为能源中心会员;
    2017年6月12日 上海国际能源中心股份有限公司发布公告称,将于6月17日-18日进行第一次全市场生产系统演练,以平稳推出原油期货;
    2017年6月12日 上海期货交易所通过官网发布《关于上海国际能源交易中心受理客户申请交易编码的通知》。根据原油期货上市工作的总体安排,上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心定于2017年6月13日起正式受理客户申请交易编码;
    2017年6月13日 上海国际能源交易中心经2017年6月13日董事会审议,根据《上海国际能源交易中心会员管理细则》及相关业务规则规定,批复9家期货公司能源中心会员资格;
    2017年6月13日 为了配合原油期货上市,规范和指导各期货公司为境外交易者和境外经纪机构从事境内期货交易提供期货经纪及结算服务,中国期货业协会发布相关合同指引,并依据境外交易者参与境内期货交易的特殊需要,对中期协原《<期货经纪合同>指引》进行了修订;
    2017年6月14日 中期协发布系列合同指引 原油期货开户业务启动;
    2017年6月17日 上海国际能源交易中心于6月17日-18日进行第一次全市场生产系统演练,以平稳推出原油期货。本次演练需上期所配合能源中心共同完成,主要验证原油期货上市过程中,上期所交易、结算及行情转发等相关业务可以正常开展;
    2017年6月24日 上海国际能源交易中心于6月24日至25日进行第二次全市场生产系统演练。本次演练需上期所配合能源中心共同完成,主要验证原油期货上市过程中,上期所交易、结算及行情转发等相关业务可以正常开展。本次演练采用生产系统,模拟原油上市当日的业务场景;
    2017年7月1日 上海国际能源交易中心为平稳推出原油期货,7月1日-2日进行第三次全市场生产系统演练。本次演练需上期所配合能源中心共同完成,主要验证原油期货上市过程中,上期所交易、结算及行情转发等相关业务可以正常开展;
    2017年7月5日 上海国际能源交易中心举办的第一期原油期货相关业务巡回培训近日在深圳圆满结束。本次系列培训受到市场关注,来自石油行业、期货公司及能源中心的专家就国际原油供求关系、原油贸易及进口流程、全球石油产业链、国际原油现货市场运行情况及原油期货相关业务规则等进行了讲解;
    2017年7月8日 上海国际能源交易中心为平稳推出原油期货,7月8日-9日进行第四次全市场生产系统演练。本次演练需上期所配合能源中心共同完成,主要验证原油期货上市过程中,上期所交易、结算及行情转发等相关业务可以正常开展;
    2017年7月10日 第4次原油期货全市场生产系统演练圆满结束后,原油期货在技术系统方面的准备工作也已全部完成。这标志着原油期货上市准备工作又迈出实质性一步,争取年内上市;
    2017年7月11日 中国原油期货交流会将于22日在杭州召开;
    2017年7月15日 中国原油期货即将上市,首批投资者开户工作已启动;
    2017年8月4日 国家税务总局发布公告,就上海国际能源交易中心原油期货保税交割业务过程中的相关增值税管理问题进行了明确,包括业务流程、境内机构的增值税管理措施以及相关的增值税发票如何开具等都有了具体指引。
    2017年9月8日 证监会副主席方星海在“2017中国(郑州)国际期货论坛”上透露,目前原油期货上市准备工作已进入最后阶段。
    2017年12月2日 证监会副主席方星海表示,目前,筹备多年的原油期货已经进入上市前最后冲刺阶段。要把原油期货作为我国期货市场全面对外开放的起点,做好原油期货上市工作。
    2017年12月5日 上海期货交易所发布通知称,为平稳推出原油期货,上期所子公司上海国际能源交易中心股份有限公司(下称上海国际能源交易中心)将于12月9日-10日进行上市前全市场生产系统演练,主要验证原油期货上市过程中,上期所的交易、结算及行情转发等相关业务可以正常开展。
    2018年2月9日 据路透报道,原油期货已于近期获中国监管层批准,并将于3月26日上市。
    2018年2月9日 中国证监会宣布,原油期货于2018年3月26日在上海期货交易所子公司上海能源交易所挂牌交易。
    2018年2月9日 上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(“上期能源”)发布了《关于上海国际能源交易中心原油期货可交割油种、品质及升贴水规定的公告》。
    2018年2月13日 上海国际能源交易中心发布通知,同意6家原油期货指定交割仓库、同意3家原油期货备用交割仓库、同意4家原油期货指定检验机构。
    2018年3月6日 上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(简称上期能源)发布消息称,将于2018年3月17日至18日(周六、周日)、2018年3月24日(周六)分别再组织两次全市场生产系统演练,以确保原油期货2018年3月26日(周一)顺利上市。
    2018年3月12日 上海国际能源交易中心(下称上期能源)就原油期货上市交易有关事项作了安排。
    2018年3月15日 上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(上期能源)在上海举办原油期货指定交割仓库和指定检验机构授牌仪式暨期货交割业务培训。中国石化石油储备公司、中油燃料油、中化兴中、大连中石油储运、青岛港董家口、洋山石油等6家指定交割仓库、3家备用交割仓库和4家指定检验机构的代表出席授牌仪式并参加了原油期货交割业务培训。
    2018年3月17日-18日 第六次原油期货全市场生产系统演练圆满成功。此次演练主要包括原油期货上市前一日及当日的交易、结算等业务场景,过程覆盖了上海期货交易所(下称上期所)和上海国际能源交易中心(下称上期能源)的交易、结算、出入金、套保/套利申请、数据报送、行情转发等主要业务流程,总体演练过程顺利,符合预期。
    2018年3月20日 上海期货交易所发布关于原油期货交割业务有关事项的通知。
    2018年3月20日 财政部、税务总局和证监会联合发布关于支持原油等货物期货市场对外开放税收政策的通知。通知指出,自原油期货对外开放之日起,对境外个人投资者投资中国境内原油期货取得的所得,三年内暂免征收个人所得税。
    2018年3月20日 由上海国际能源交易中心(下称上期能源)、中国期货业协会、北京期货商会、上海市期货同业公会、深圳市期货同业协会以及浙江期货行业协会共同举办的“原油期货业务巡回培训”在北京落下帷幕。此次巡回培训自3月9日开始,在深圳、杭州、上海及北京四地相继举办,共有140家期货公司的约1200名人员参加了培训。
    期货公司积极备战原油期货
    期货公司积极备战原油期货

    □ 对业务流程进行重新梳理及优化。
    东证期货总经理卢大印表示,公司已对境内外客户参与原油期货的业务流程进行了重新梳理及优化,并针对境内外不同类型客户做了充分准备,提供详尽的定制化服务材料及全面的技术支持和研究支持,涵盖了开户、交易、风控、结算、交割等。

    □ 加强投研力度,聚焦交易策略。
    对于原油期货的投教宣传工作,市场各方非常重视。对于期货公司来说,各具特色的投资者教育活动是树立品牌形象的重要途径。国泰君安期货产业服务研究所所长林小春表示,过去的几个月,原油投研团队一直在全国各地进行路演,进行精准投教。研发团队早已完成了相关数据库、研究框架的搭建。

    □ 积极升级系统,突出技术支持。
    原油期货第五次全市场生产系统演练于2017年12月9日至10日完成。上期所层面,共有141家会员的265个席位参加测试,上期所现有品种合约报单78037笔,成交105644笔,成交数量353030手,成交金额190亿元。上期能源层面,共有149家会员(其中期货公司会员144家,非期货公司会员5家)的357个席位接入交易测试。

    □ 立足国际化品种,发挥品牌优势。
    发挥原油期货“国际化”特点,国泰君安期货积极探索境外对冲基金及资产管理公司“走进来”的解决方案。东证期货还与境外多家主流系统供应商进行了联测,成为其在我国原油期货市场的首批合作经纪商之一。

    有关原油期货比较典型的几个认识误区
      在上海原油期货合约如火如荼推进之际,市场上也出现了一些这样那样的分析和讨论,其中一些认识还存在较大的误区,如不及时更正,容易形成错误的意识范式,不利于我国原油期货市场的健康有序发展。

    认识误区之一:中国作为原油生产、新濠天地博彩娱乐官网和进口贸易大国,原油期货市场一经推出就必然会取得成功。


    我国是亚太地区唯一的既是原油生产、新濠天地博彩娱乐官网大国,又是原油进口贸易大国,2016年我国原油依存度超过65%,这的确是建设原油期货市场的基本条件。
    但是,也有一组数据值得关注:自1974年以来,各国约有近50次以上试图推出石油期货的努力,成功率大约是20%。具体到亚洲原油期货合约,日本、新加坡和印度都曾经尝试过,但均没有成功。
    据,在过去15年,世界各期货交易所针对亚洲市场上市过的原油期货相关品种共有16个,目前只剩下3个品种,个别惨淡经营,这反映了原油期货市场的复杂性和严酷性。

     

    认识误区之二:原油期货市场应该将主要国产原油作为合约标的油种。


    一些学者认为,我国原油期货市场首先应该将我们自产的原油,例如大庆原油、长庆原油,作为期货合约标的,以提高中国原油的影响力和话语权,继而增加中国原油的价值。
    这样的一种观点其实忽略了期货市场的本质和基本条件。主要原因有三个方面:一是自产原油纳入期货交易,必须开放整个中国原油市场,这并不符合国家油气体制运行和改革现状,也会给国内原油市场结构带来根本性的冲击。二是原油期货的推出主要是为了实现套期保值和价格发现功能。三是在原油物性指标上,草案中的原油期货合约标的为中质含硫原油,基准品质为API度32,含硫量1.5%。国产原油的含硫指标与标的合约的差距较大。

     

    认识误区之三:期货合约标的油种上市交易,其价值一定会回归上涨,只要其价值回归、价格上涨,就一定有利于石油企业的发展和国家利益。


    首先,期货市场交易不能保证价格上涨。国内自产原油成为期货标的后,就算不考虑运输贴水的因素,也未必能够较目前国内定价产生较大程度的溢价。
    其次,如果坚持把自产原油纳入期货合约标的,必将面临两个问题,即期货价格过高或过低,两种情况均存在风险,需要积极应对和防范。

     

    认识误区之四:推出原油期货市场,就意味着取得了原油定价权。


    根据石油发展史、世界原油价格演变过程和期货、现货价格回归分析,建立石油期货市场并不意味着取得原油定价权。
    在国际市场上,拥有了石油期货市场、开设了相关合约交易、吸引了数百个国际资本的参与者并不代表就获得和掌握了石油市场的话语权。最为典型的例子就是日本、印度的石油期货市场。

     

    全球主要原油期货合约比较
    国家/交易所/交易品种
    计价货币
    结算货币
    交割方式
    推行原因
    推行结果
    成功(或失败)原因
    美国 NYMEX WTI
    美元
    美元
    实物交割
    套期保值
    成功
    1.在推行之初选取的标的物是国内主流品种 2.全球多数原油现货以美元标价,对套保和投机者规避了汇率风险 3.良好的流动性和价格透明度 4.发达金融体系的支撑 5.OTC市场的发展
    英国 ICE BRENT
    美元
    美元
    现金交割,远期市场发达,为期货交割提供了权威结算价。
    套期保值
    成功
    1.借90年代地缘政治占据一席之地 2.良好的流动性和价格透明度 3.发达金融体系的支撑 4.纽约与伦敦两大市场套利机制 5.OTC市场的发展
    阿联酋 DME OMAN
    美元
    美元
    实物交割
    意图取得中东原油产地出口价格的话语权
    一般
    1.中东地区主要是出口原油,流向单一; 2.交易量清淡,沦为现货市场
    印度 MCX WTI
    卢比
    卢比
    实物交割和现金交割并存
    作为原油进口大国、意图争夺原油定价权
    一般
    1.地理位置具有时区优势,可与纽约市场跨时交易 2.国内金融体系不完善(外汇管制、计价货币为非通行货币)
    日本 TOCOM MECO
    日元
    日元
    以Platts评估的Oman/Dubai均价进行现金结算
    作为原油进口大国、意图争夺原油定价权
    不成功
    1.经济发展缓慢,期货市场整体不活跃 2.日本原油完全依赖进口,流向单一 3.现金结算,没有价格发现功能
    俄罗斯 RTSSE URALS
    美元
    卢布
    以Brent价格和 Platts评估的Brent与Ural的价差为基础进行现金结算
    作为原油出口大国、意图争夺原油定价权;推进卢布国际化
    不成功
    1.现金结算,没有价格发现功能 2.国内金融体系不完善 3.交易清淡
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