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2019-07-11 18:51:46 和讯期货 
  四月以来,唐山、邯郸地区 AQI 不 断走高。限产大戏持续,焦化走势随之不断受到影响。

  6 月份生态环保部公布的全国 168 个城市空气质量状况显示,唐山、邯郸分列倒数第 1 名、第 6 名,空气质量有恶化趋势。为扭转这一趋势,6 月 21 日起,武安、唐山、邯郸先后公布了多项涉及钢铁、焦化等行业的环保限产政策,河北地区钢焦行业环保限产再收紧。

  其中正在进行的一项政策是,唐山市政府发布限产文件,要求6月24日至7月31日,唐山大部分钢企烧结、高炉、转炉限产50%以上,少部分钢企限产20%。

  那么一系列的政策出台,焦化作何反应,后市又将如何配合“出演”?

  金瑞期货在日前的研究报告中指出,首先,从唐山、武安环保限产对铁水产量的影响来看,根据《7 月份唐山市大气污染防治强化管控方案》,唐山 7 月非采暖季限产力度大于 2018-2019 年采暖季。7 月上半月唐山高炉限产比例 43.8%,影响日均铁水产量 18.6 万吨,较 6 月底增加影响 7.5 万吨;下半月限产比例 39%,影响日均铁水产量16.5 万吨,较 6 月底增加影响 5.4 万吨。武安市 7 月高炉限产比例 32.4%,影响 7 月份日均铁水产量 2.8 万吨,较当前增加影响 1.2 万吨;8 月限产比例 37.7%,影响 8 月份日均铁水产量 3.3 万吨,较当前增加影响 1.6 万吨。

  其次,对铁矿石需求的影响:2019 上半年唐山高炉产能利用率平均为 75.6%,如果下半年高炉维持 7 月下半月 39%的限产力度,即产能利用率维持 61%,那么,测算显示,8-12 月铁矿石需求将较上半年减少1513 万吨或 16%。金瑞期货此前在螺纹钢铁矿石半年报《螺纹不确定性大,铁矿或见顶》中测算指出,在下半年没有钢厂限产扰动的情况下,2019 年铁矿石供应缺口达到 1.18 亿吨。如果唐山 8-12 月维持限产,那么铁矿石全年供应缺口将收窄 13%。

  第三,限产对焦炭影响:唐山钢企限产后,铁水产量边际减少196.8 万吨,对应焦炭需求边际减少 88.6 万吨;武安地区钢企限产后,铁水产量边际减少189.1 万吨,对应焦炭需求边际减少 85 万吨,合计焦炭需求边际减少173.6 万吨。受限产政策影响,唐山、邯郸两地焦炭产量边际减少69 万吨。

  可见,两地区限产政策导致焦炭需求边际减量大于求供应边际减量,焦炭需求边际净减少 104.6 万吨。受此影响,短期焦价偏弱。而当前焦价在连续三轮提降落地后,焦企利润已接近盈亏平衡线,同时,市场投机需求或将进场,预计焦价弱势企稳。另一方面,山西等主产地环保收紧的预期仍在,随着青运会及 70 周年国庆的临近,山西环保政策或将出台,届时焦价或迎反弹时机。

  附表:

限产持续“飙戏”,焦化将如何配合出演?
限产持续“飙戏”,焦化将如何配合出演?
(责任编辑:方凤娇 HF055)
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